AI基础顺次设立飞扬正在从根底上编削好意思国经济对价钱和融资成本的明锐度，并鼓舞企业盈利预期大幅上修。

摩根士丹利首席跨资产策略师AndrewSheets在该行2026年中期预测陈述中指出，好意思国经济展现出超预期的韧性，中枢驱能源恰所以AI为中心的老本开销波涛，并将2026年标普500指数盈利增速预期从此前的17%大幅上调至23%，同期好意思国经济增速预期也从1.8%上修至2.3%。

这一轮上调的背后，是一种被摩根士丹利界说为“需求无弹性”的表象——即企业和消耗者对更高价钱、更高融资成本乃至更高地缘政事风险的抗拒才智，远超市集预期。AndrewSheets以为，这一特征在现时市集环境下对股票、债券及大量商品的投资逻辑均具有深切影响。

AI老本开支限制急剧扩张，远超此前预期

AI基础顺次投资是陈述中着墨最重的干线。据最新估算，好意思国大型超大限制云计较企业2026年老本开销将达8050亿好意思元，较一年前预测的4330亿好意思元简直翻倍，较2025年践诺开销翻倍，较2024年水平则增至三倍。预测异日，该行计议这一数字将在2027年破损1.1万亿好意思元，2028年接近1.3万亿好意思元。

更值得关注的是，这场投资加快发生在成本全面高涨的配景之下。从铜材、燃气轮机到存储芯片，关节组件价钱大幅攀升，但并未对AI投资和顺变成本体性抑制。AndrewSheets将这种对价钱不解锐的需求特征界说为"无弹性"，并指出AI投资兼具“必需品”与“高度渴慕品”的双重属性——企业既急于把抓下一代中枢技能，又担忧在竞争中落伍。

融资成本相似未能抵牾这一趋势。2026年科技企业债券刊行限制创历史记录，即便收益率不绝走高。AndrewSheets以为，关于如斯报复的计谋优先级而言，假贷成本究竟是5.50%、5.75%还是6.00%，已退居次要考量。

盈利上修不啻于AI，经济增速预期同步进步

AI老本开支的溢出效应已径直体当今宏不雅经济数据中。AI老本开销使其对2026年好意思国买卖固定投资增速的预测从半年前的3%进步至7%，增幅开头一倍，这是该行上调全年经济增速预期的报复复古。

盈利层面，365投注app官方版“更高需求重叠更高价钱”的组合对企业利润率组成正向运行。韩国股市(会聚多数AI中枢供应商)2026年盈利预期共鸣增速高达235%，繁密2026年最具代表性的个股投资契机均都集于AI供应链。值得戒备的是，盈利刚劲并非仅限于AI受益成见——罗素3000指数中位数股票的每股盈利增速相似跟踪至10%。

在2027年经济增速预期方面，从2.0%上调至2.6%，泄泄露对好意思国经济中期动能的不绝乐不雅。

消耗端需求韧性相似显耀，能源价钱冲击有限

无弹性需求并非AI投资的专属表象，在住户消耗打量似有所体现。尽管好意思国汽油价钱大幅高涨，但消耗者的驾驶和消耗当作简直未见减弱。2026年4月好意思国汽油消耗量与2025年4月基本持平，剔除油气时势后的零卖销售数据亦好于预期。

航空出行数据相似印证了这一判断。甩掉2026年4月，好意思国机票价钱同比高涨20.7%，航空公司告捷将燃油成本转嫁给消耗者，而需求端尚未出现明显萎缩迹象。

强壮的资产欠债表是复古这种消耗韧性的关节——科技企业和住户部门均坐拥充裕资金，好意思国住户钞票处于历史高位，欧洲储蓄率亦处于历史高位。

无弹性力量的规模：债券与央行政策靠近潜在挑战

上述无弹性力量在好意思国最为罕见，维持其在内行资产成立中偏好好意思股联系于其他市集的态度。与此同期，能源需求的不绝刚劲使油价靠近上行偏袒，该行以为作念多油价是对其全体跨资产乐不雅判断的灵验对冲器具。

然则，这些力量也为债券市集和央行政策旅途带来省略情趣。基准判断是，AI干系品类在通胀篮子中权重相对有限，通胀有望在2026年下半年回落，从而为欧洲央行、英国央行和日本央行提供比市集现时订价更为宽松的政策空间。

但AndrewSheets同期领导了尾部风险：若无弹性力量比预期更刚劲、更历久，则可能挑战对政策旅途的预测，以及对债券收益率将下行的判断。他将中枢问题归结为：市集确切需要追问的，简略不是价钱是否已高到足以影响需求，而是需求自己是否已变得过于计谋性、过于不行或缺，或过于财力淳朴，致使于根底不在乎价钱。

本文转载自华尔街见闻365投注app官方版，智通财经剪辑：陈雯芳。