快科技 3 月 18 日音问，跟着国产车企在新动力与智能化鸿沟的全面发力，良马还是在华躺赚的时间正迟缓走向罢了。

财报数据清楚，良马汽车业务的息税前利润率已从 2022 年的 8.6% 大幅滑落至现在的 5.3%。尽管在 2025 年良马拼集守住了全体销量鸿沟，但其中枢的盈利智商正在偷偷落潮。

在 2025 财年，良马人人委派量为 246.4 万辆，基本与上一年度抓平，依然在德系豪车三强中保抓逾越地位。关系词，在中国商场其销量大幅下滑了 12.5%，这与西洋商场分裂增长 7.3% 和 5.6% 的势头变成了澄莹对比。

在人人销量相对稳住的同期，良马的财务数据却显得有些力不从心。2025 年总营收为 1334.53 亿欧元，同比下跌 6.3%；税前利润为 102.36 亿欧元，同比下跌 6.7%；净利润则为 74.51 亿欧元，bet365官网同比下跌 3.0%。

良马官方坦言，营收与利润的双重下跌，主要受到了商场竞争特地强烈、委派量走低以及对中国经销商网罗进行大鸿沟提拔等身分的共同影响。

值得温雅的是，良马卖车正变得越来越不收货。其汽车业务部门的息税前利润率已跌至 5.3%，较旧年同期下跌了一个百分点。该部门的税前利润为 62.59 亿欧元，比较 2024 年的 78.93 亿欧元骤降了 20.7%。

若以汽车业务的总销量进行换算，2025 年良马的单车税前利润约为 2540 欧元，折合东谈主民币约 2 万元。而上一年度的单车税前利润约为 3222 欧元，这意味着每卖出一台车，良马的利润就减少了约 5422 元东谈主民币。

这种利润的大幅缩水，不仅反应出良马在面对中国脉土品牌会剿时的压力，也揭示了传统燃油豪车在转型期所面对的挑战。在品牌溢价被束缚摊薄确当下，怎样重塑竞争力已成为良马确当务之急。

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